ANALIZA FINANCIAR-PATRIMONIALA LA S.C. CC-R S.A.

ANALIZA FINANCIAR-PATRIMONIALA LA S.C. CC-R S.A.

1. Prezentarea generala a unitatii.

Infiintat in 1960, Combinatul de Prelucrarea Lemnului Pitesti a fost pus in functiune esalonat, incepand cu Fabrica de mobila in septembrie 1963 si terminand cu Fabrica de cherestea de rasinoase in 1964. Incepand cu anul 1991, societatea a demarat un vast program de retehnologizare si modernizare. In baza legii nr. 15/1990 si H.G. nr 1200/1990 Combinatul de Prelucrarea Lemnului s-a transformat in S.C. CC-R S.A. ,devenind una dintre cele mai importante societati in ceea ce priveste gradul ridicat de integrare si prelucrare complexa, incepand cu prelucrarea busteanului pana la mobilierul solicitat pe piata interna si externa.

S.C. CC-R S.A. este persoana juridica, avand forma de societate pe actiuni cu

capital integral privat. Sediul societatii este in orasul Pitesti, strada Dobrogeanu Gherea nr. 2-4, Judetul Arges.

Obiectul de activitate al firmei este producerea si comercializarea de produse lemnoase; mobilier din lemn; usi; ferestre; placi din lemn; placi aglomerate si fibrolemnoase; cherestele; faina de lemn; drojdie furajera si alte produse nenominalizate din lemn.

Capitalul social al S.C. CC-R S.A. a fost initial de 3.219.700 lei noi. Acesta a fost majorat ca urmare a revaluarii mijloacelor fixe ajungand la valoarea de 6.439.400 lei noi impartit in 575.760 actiuni nominative in valoare de 2,5 lei fiecare.

In anul 2006 capitalul social s-a majorat de la 6.439.400 lei la 1878.800 ca urmare a includerii in valoarea acestuia a diferentei favorabile in reevaluarea imobilizarilor corporale efectuate in baza H.G. nr. 403/2000.

Capitalul social a fost subscris si varsat in totalitate fiind impartit in 5.121.520 actiuni nomonative , cu o valoare nominala de 2,5 lei.

In anul 2008 capitalul social are valoarea inregistrata in 2006. Actiunile S.C. CC-R S.A. sunt detinute de 735 de actionari, toti fiind persoane fizice romane.

Societatea tine evidenta actiunilor intr-un registru numerotat si parafat de presedintele

Consiliului de Administratie, registru care se pastreaza la sediul societatii.

Structura actuala a actionariatului este urmatoarea:

-ALTE PERSOANE FIZICE: Petcu Dumitru 14%;

Bumb Dumitru 10% ;

Mateescu Ion 7%;

Iosub Theodor 3%; etc.

-FPP BANAT CRISANA 3,2%

S.C. CC-R S.A. este actionar la urmatoarele societati:

-Compania de exploatare S.C. ALPEX S.A. Pitesti detinand 98% din capitalul social; S.C. FOREST PRODUCT S.R.L. Pitesti detinand 60% din capitalul social;

-S.C. MOBTAP CC-R 98 % din capitalul social.

-S.C. MOBALP FURNITURE S.A. Pitesti detinand 50% din capitalul social.

-S.C. MCS EXIM CC-R 98%

Specificul complex si integrat al S.C. CC-R S.A. Pitesti a impus organizarea manageriala pe cinci directii:

1.Directia mobila care are in componenta sa:

5 fabrici de mobilier cu structuri sortimentale diferite;

Fabrica de semifabricate care concentreaza prelucrarea cherestelei in primele faze tehnologice;

Fabrica de prefabricate;

Atelier de croit pal- zetuit- furnire;

Atelier de confectionat ambalaje;

Directia semifinite cu:

Fabrica de cherestea de foioase, cu livrari atat la intern si export, cat si pentru consum

propriu;

Fabrica de cherestea de rasinoase cu livrari atat pe piata externa cat si interna, consumul intern reprezentand cca. 60%;

Fabrica de furnire estetice cu productie destinata in exclusivitate consumului intern si

pietei interne;

Fabrica de pal care produce pentru consumul propriu si pentru piata interna

3.Directia tehnica cu:

Atelierul mecanic;

Atelierul electroenergetic cu activitate de aprovizionare cu energie electrica

Gestionarea si distributia energiei electrice;

Utilitati cu activitate de gestionare si distributie a aerului si a apei industriale;

Constructii industriale;

Sectia de prototipuri si S.D.V.-uri;

4.Directia economica care cuprinde 4 compartimente:

Financiar;

Contabilitate;

Preturi;

Analiza economica;

5.Directia de coordonare generala care cuprinde urmatoarele compartimente principale:

Personal, invatamant, salarizare;

Strategie management restructurare;

Export

Import;

Marketing;

Oficiul de calcul;

Oficiul juridic;

Administrativ;

Protectia muncii;

Importanta acestor criterii este data de volumul mare de activitate si de caracterul complex integrat al productiei, al activitatii comerciale, aprovizionare si desfacere.

Principalii indicatori economici folositi de S.C. CC-R S.A in anul 2008:

Tabelul 1.

Indicatorul de lichiditate de 1,52 in anul 2008 si 1,54 in 2007 se situeaza sub valoarea considerata acceptabila.

In 2008 a crescut productivitatea muncii cu 11.019 lei datorita investitiilor in tehnologii moderne, a cresterii gradului de complexitate a produselor de mobilier, a reorganizarii muncii si scaderii numarului de personal indirect productiv cu 87 persoane.

Viteza de rotatie a stocurilor a scazut de la 4,5 ori in 2007 la 3,4 ori in 2008 datorita nepreluarii la termen a produselor finite de unele firme din Franta si Germania.

Viteza de rotatie a clientilor a crescut in 2008 cu 18,4 zile.

Viteza de rotatie a furnizorilor a scazut cu 5 zile.

Profitul net pe actiune este mai mic in 2008 cu 0,18 lei, dar avand in vedere dublarea capitalului social in cursul anului 2008, rezulta o imbunatatire a acestui indicator.

Din analiza indicatorilor economici si a rentabilitatii din exploatare (2007= 0,43% si 2008= 3,40% ) profitul acestei activitati a inregistrat o crestere fata de 2007 de 5,5 ori ( cu 1.563.331 lei). Daca nu apareau efctele crizei financiare in a doua parte a anului 2008, rezultatele erau mult mai superioare fata de anul anterior.

2 . Analiza structurii patrimoniale a intreprinderii .

Analiza structurii patrimoniale a intreprinderii are ca obiectiv stabilirea raporturilor dintre diferite elemente patrimoniale si evidentierea principalelor mutatii calitative in situatia mijloacelor si a surselor generate de schimbarile interne si de interactiunea cu mediul economico-social.

Caracterizarea generala a structurii patrimoniale presupune investigarea elementelor bilantiere de activ si pasiv prin prisma dimensiunii si a ponderii lor in patrimoniul intreprinderii. Metodologic , caracterizarea generala a structurii patrimoniale se face cu ajutorul marimilor absolute si a celor relative de structura , a corelatiilor cu dinamica si structura activitatii. Pentru aceasta este necesara investigarea bilanturilor pe mai multe exercitii financiare.

Durata procesului de productie, dependenta de natura activitatii, actioneaza asupra marimii respectiv a ponderii stocurilor in structura activelor.

Natura relatiilor cu partenerii externi, a practicilor acestora in materie de livrari, precum si conditiile de plata influenteaza asupra ponderii stocurilor si duratei creditelor-

furnizori.

Relatiile cu clientii si alti parteneri situati in aval influenteaza asupra ponderii creantelor.

In cazul unei intreprinderi diversificate, bilantul este o sinteza a unor elemente angajate in activitati eterogene, cu caracteristici tehnico-economice proprii.

De aceea, prin analiza economico-financiara pot fi desprinse numai anumite caracteristici ale ansamblului. Fctorii conjuncturali actioneaza preponderent asupra activelor circulante.

Astfel, o reducere temporara a activitatii generata de factori conjuncturali sau sezonieri se va reflecta intr-o crestere a stocurilor.

O diminuare a ratei dobanzii pentru credite poate genera cresterea ponderii datoriilor financiare in cadrul pasivelor.

In structura financiara a intreprinderii , se gasesc de asemenea efectul unor reglementari juridice cum ar fi legislatia in domeniul amortizarii , provizioanelor si conditiile juridice ale leasingului, regasite in raportul dintre ativele brute si nete, respectiv dintre activele corporale proprii si cele evidentiate in conturile extrabilantiere.

Pentru o analiza pertinenta se utilizeaza informatiile cuprinse in bilantul contabil

aferent ultimilor trei ani.

Din tabelul se desprind urmatoarele concluzii:

Activele imobilizate au crescut in anul 2007 fata e 2006 cu 3.017.404 lei iar in 2008 fata de 2007 au scazut cu 305.262 lei, datorita faptului ca societatea a fost mult mai preocupata in anul 2007 de activitatea de cercetare-dezvoltare, pentru a mari ponderea imobilizarilor necorporale in total imobilizari, fata de 2008. Imobilizarile financiare au crescut datorita participarii cu capital social la alti agenti economici.

Activele circulante au scazut in anul 2007 fata de 2006 cu 1.301.571 lei, aceasta scadere fiind influentata de relatiile bune de colaborare cu furnizorii si clientii. In schimb in anul 2008 fata de 2007 se inregistreaza o crestere a activelor circulante cu 7.046.837 lei, fapt ce atesta ca productia nu s-a realizat in concordanta cu cerintele pietei, sau ca o parte din clientii traditionali si-au redus activitatea sau au dat faliment.

Imobilizarile financiare au crescut in 2007 fata de 2006 cu 5.010.438 dupa cum urmeaza: garantiile si anticipatiile catre furnizori au crescut ca urmare a crearii de noi garantii; titlurile de participare au crescut ca urmare a participarii cu aport la capitalul social al societatilor nou-infiintate; imprumuturile acordate entitatilor afiliate au crescut ca urmare a acordarii unor imprumuturi filialelor din grup.

Casa si conturile la banci: in anul 2007 acestea au scazut cu 518.656 lei ca urmare a lipsei de contracte, iar in 2008 fata de 2007 a crescut cu 1.680.744 lei deoarece situatia financiara a entitatii s-a imbunatatit .

Cheltuielile in avans: au crescut considerabil de la an la an; astfel in anul 2007 fata de 2006 se poate observa o crestere de 141.743 lei, iar in anul 2008 fata de 2007 se inregistreaza o crestere de 219.611 lei, datorita in principal cresterilor salariale care au fost negociate intre sindicat si patronat.

Datoriile ce trebuie platite intr-o perioada de un an: in anul 2007 se inregistreaza o scadere fata de anul 2006 cu 1.251.552 lei ceea ce reprezinta o imbunatatire a capacitatii de plata, in schimb in anul 2008 fata de 2007 datoriile cresc cu 4.800.842 lei ceea ce inseamna ca societatea s-a confruntat cu greutati financiare ridicate sporind gradul de risc si instabilitate economica.

Capitalurile proprii: conform datelor inregistrate in tabelul precedent in unitatea S.C. CC-R S.A. ,eficienta capitalului propriu a crescut datorita diminuarii necesarului de capital total.

1 Analiza activelor imobilizate

Pentru a analiza activele imobilizate pe total si pe categorii se vor folosi datele din tabelul 3.

Observam ca in marime absoluta activele imobilizate per total au crescut in 2007 fata de 2006 cu 4.215.937; in 2008 fata de 2007 au scazut cu 1.039.908, datorita faptului ca societatea a fost preocupata in anul 2007 de activitatea de cercetare-dezvoltare, sau achizitionarea de brevete de inventie, pentru a mari ponderea imobilizarilor necorporale in total imobilizari.

In 2008 insa imobilizarile necorporale au scazut datorita nealocarii unei importante deosebite activitatii de cercetare-dezvoltare.

In marime relativa imobilizarile au crescut per total in 2007 fata de 2006 cu 107,32% ; iar in 2008 fata de 2007 au scazut cu 98,31.

In ceea ce privesc imobilizarile corporale observam o crestere a terenurilor in anul 2007 fata de 2006 cu 355.624 lei in marime absoluta iar in marime relativa cu 111,27% in urma cumpararii unor terenuri si in 2008 fata de 2007 terenurile au crescut cu 5.160 lei in marime absoluta iar in marime relativa au crescut cu 100,14%.

Analiza structurala pune in evidenta o pondere ridicata a imobilizarilor financiare in anul 2007 fata de 2006 ; 595,70% .

Cresterea ponderii imobilizarilor financiare se explica prin faptul ca in 2007 S.C. CC-R S.A. obtine venituri din vanzarea unor active in urma carora constituie un depozit bancar.

In anul 2008 activele imbilizate in valoare de 60.704.972 lei s-au modificat ca urmare a investitiilor efectuate.

Au fost efectuate investitii conform " Programului de investitii pe 2008 " in valoare de 1.039.908 lei , constand in achizitionarea de utilaje si instalatii tehnice.

In ceea ce priveste amortizarea cumulata, aceasta a crescut deoarece s-au efectuat cheltuielile privind amortizarea.

Bilantul contabil aferent ultimilor trei ani.

Tabe lul

2 Analiza activelor circulante.

In cadrul activelor circulante se includ stocurile ( ca valori de exploatare) creantele sau datoriile tertilor (valori realizate pe termen scurt) si disponibilitatile in numerar si de la banca.

Pentru analiza acestor categorii de active se studiaza dinamica si structura pe baza datelor din tabelul 4.

Din datelele prezentate in tabelul 3. se poate observa faptul ca activele circulante per total au inregistat o scadere in 2007 fata de 2006 in valoare absoluta de 1.301.57 lei iar in marime relativa au scazut cu 94,91% ; in 2008 fata de 2007 s-a inregistrat o crestere in marime absoluta de 7.046.837 lei, iar in marime relativa de 128,98%, crestere determinata in principal de cresterea investitiilor pe termen scurt.

In ceea ce priveste structura putem observa ca stocurile (materii prime si materiale consumabile; productia in curs de executie; produse finite si marfuri) se diminueaza de la 76,70% in 2006; 69,62% in 2007 respectiv 47,22 in anul 2008 determinand astfel cresterea creantelor.

In anii 2007 si 2008 creantele detin ponderi notabile in totalul activelor circulante 25,15% respectiv 39,95%.

Cifra de afaceri a entitatii economice S.C. CC-R S.A. a crescut in 2007 fata de 2006 in marime absoluta cu 1.617.041 lei iar in marime relativa a crescut cu 102,07%, in 2008 fata de 2007 cifra de afaceri a scazut in marime absoluta cu 26.655.410 lei iar in marime relativa a scazut cu 66,43%. Scaderea cifrei de afaceri in anul 2008 comparativ cu anul 2007 s-a produs la toate componentele cifrei de afaceri cu exceptia veniturilor din vanzarea produselor reziduale.

La veniturile din productia vanduta diminuarea s-a localizat la vanzarea pe piata interna, vanzarile externe ramanand constante in cei doi ani.

Cauzele principale ale acestei scaderi au fost:

-scaderea puterii de cumparare a populatiei;

-concurenta puternica din partea producatorilor asiatici;

-plecarea din societate a unui numar mare de muncitori calificati;

-aparitia unor societati cu tehnologie de productie de ultima generatie care permite fabricatia produselor cu consumuri reduse si productivitati mari.

In trimestrul IV 2008 au continuat sa se manifeste majoritatea cauzelor mentionate anterior la cre s-a adaugat impactul crizei economice, criza care a condus si la scaderea livrarilor externe. Lipsa de comenzi a impus reducerea numarului de personal si implicit a productiei realizate, scaderea fiind foarte mare comparativ cu perioada anterioara.

In cadrul stocurilor sunt cuprinse stocurile de materiale si cheltuielile pentru productia neterminata, stocurile de produse finite, semifabricate, marfuri si ambalaje care reprezinta valori materiale consumabile, pe termen scurt, existente in cadrul intreprinderii pentru asigurarea ritmicitatii si continuitatii activitatii.

In procesul desfasurarii activitatii sunt necesare masuri care sa vizeze dimensionarea stocurilor in functie de specificul unitatii si de conjunctura pietei.

Analiza stocurilor urmareste mai multe aspecte:

corelatia dintre evolutia stocurilor si cifra de afaceri;

situatia stocurilor cu miscare lenta sau fara miscare;

nivelul stocurilor.

Aceasta analiza este necesara sa se continue pe diferite tipuri de materiale si de produse pentru a constata daca firma a avut sau nu unele materiale deficitare si daca sau inregistrat sau nu stocuri peste cantitatea necesara.

Conform tabelului 5. ; in urma anlizei se constata ca in anul 2007 fata de 2006 stocurile au scazut in marime absoluta cu 717.782 lei si in marime relativa cu 86,16% respectiv in 2008 fata de 2007 stocurile per total au scazut in marime absoluta cu 116.886 lei iar in marime relativa cu 87,50% datorita cresterii productiei in curs de executie.

Materiile prime si materialele au crescut in marime absoluta cu 429.056 lei in 2007 fata de 2006, crestere datorata in principal aprovizionarii necorespunzatoare.

In anul 2008 fata de 2007 stocurile au scazut cu 1.774.802 lei in marime absoluta in principal datorita comandarii de materiale de catre compartimentul aprovizionare doar in cantitatile necesare.

Produsele finite si marfurile s-au diminuat in 2007 fata de 2006 cu 809.556 lei in marime absoluta si in marime relativa cu 729%, acest lucru indicand o viteza de rotatie imbunatatita . In 2008 fata de 2007 a scazut viteza de rotatie a stocurilor de produse finite datorita nerespectarii graficului de livrare de catre o parte a clientilor externi.

Avansurile pentru cumpararile de stocuri au scazut considerabil ceea ce reflecta o lichiditate scazuta.

Cifra de afceri a crescut in 2007 fata de 2006 cu 1.617.091 lei in marime absoluta iar in marime relativa cu 102,07% in schimb in 2008 cifra de afaceri a scazut radical cu 26.655.410 lei in marime absoluta iar in marime relativa cu 66,49%. Acest lucru s-a datorat in principal pierderii unor contracte cu piata externa ( Grecia, Anglia), datorita calitatii nesatisfacatoare pentru clienti a marfurilor livrate si a diminuarii activitatii.

Pentru o apreciere corecta a evolutiei ratei stocurilor, trebuie tinut seama si de raportul de corelatie dintre indicele cifrei de afaceri si indicele stocurilor (2008):

= 87,49 /86,17 = 1,01

in care: K- raportul de corelatie dintre indicele cifrei de afaceri si indicele stocurilor,

Iqaf- indicele modificarii cifrei de afaceri,

Isc- indicele modificarii stocurilor,

Denumire indicator

Valoarea

Modificarea absoluta

Indici ()

Structura (%)

Modificarea structurala

1.Imobilizari necorporale

Alte imobilizari necorporale

Amortizare cumulata

Valoare ramasa

Imobilizari corporale totale din care;

-Terenuri

-Constructii

Amortizare cumulata

Valoare ramasa

Instalatii tehnice si masini

Amortizare cumulata

Valoare ramasa

-Alte imobilizari corporale

Amortizare cumulata

Valoare ramasa

Avansuri si imob. corp. in curs

3.Imobilizari financiare

Active imobilizate total

Tabelul 3. Situatia activelor imobizate.

Tabelul 4. Situatia activelor circulante la S.C. CC-R S.A.

Tabelul 5. Situatia stocurilor la S.C. CC-R S.A.

Aparitia creantelor este in legatura directa cu rotatia capitalului, cu momentele pe care le parcurge in procesul schimbarii formei acestuia ( creante comerciale).

Formarea creantelor este determinta de relatiile care apar in intreprindere in calitate de furnizor si clientii sai. In aceasta categorie se cuprind clientii, debitorii si decontarile cu sold debitor ( ultimele reprezentand relatiile cu statul, asociatii, subunitatile).

In procesul de analiza se studiaza dinamica acestora , pe total si pe posturi pentru a constata evolutia lor si indeosebi reducerea volumului lor, atat ca marime, cat si ca pondere in total activ.

Avand in vedere caracterul de imobilizare pe termen scurt a disponibilitatilor banesti, de scoatere a acestora in afara circuitului economic al intreprinderii, creantele se analizeaza si din punct de vedere al structurii lor, in functie de diferite criterii:

Dupa natura lor calitativa: normale si anormale.

In cadrul celor normale sunt cuprinse cele de desfasurare normala a circuitului economic, in cadrul celor anormale, debitorii din reclamatii, clientii pentru livrari de produse refuzate, debitori pentru lipsuri, furturi si delapidari, lipsuri de valori materiale si pierderi din degradarea valorilor materiale, alti debitori etc.

Dupa gradul de certitudine al incasarii lor: certe ( confirmate in scris de clientii solvabili) si incerte ( neconfirmate) sau cu un grad diferit de probabilitate de incasare.

Dupa durata de intarziere la incasare: creante realizabile pe termen scurt( 30 zile),

mijlociu (60) zile si lung ( 90 zile).

unde : Sm= soldul conturilor de creante

Rd= rulajul debitor al conturilor de creante

Din anliza creantelor comerciale:

(imprumuturi acordate pe termen lung, dobanda aferenta imprumuturilor pe termen lung, alte creante imobilizate, dobanzi aferente altor creante imobilizate ;ajustari pentru pierderea de valoare a imprumuturilor acordate pe termen lung, ;ajustari pentru pierderea de valoarea altor creante imobilizate; furnizori-debitori pentru prestari de servicii si executari de lucrari;

clienti; efecte de primit de la clienti; clienti-facturi de intocmit; ajustari pentru deprecierea creantelor clienti ) conform tabelului 6. se constata ca totalul acestora a crescut in 2007 fata de 2006 cu 1.479.557 lei respectiv cu 135,78%.

In anul 2008 fata de 2007 creantele comerciale au crescut cu 6.529.612 lei in marime absoluta , respectiv 226,98%. in marime relativa ceea ce indica faptul ca trebuiesc impuse masuri care sa vizeze imbunatatirea sistemului de incasare a creantelor, urmarirea clientilor solvabili si insolvabili, vanzarilor pentru incasarea in cel mai scurt timp a creantelor.

Alte creante sunt reprezentate de : (avansuri acordate personalului; alte creante in legatura cu personalul, asigurari sociale; ajutor de somaj; alte creante sociale; T.V.A. de recuperat;etc).

In 2007 fata de 2006 acestea au crescut in marime absoluta cu 255.555 lei iar in marime relativa cu 135,78% ; anul 2008 fata de 2007 a adus o scadere de 118,148 lei respectiv 87,81%.

In situatia de fata trebuiesc gasite solutii pentru icasarea la timp a creantelor cum ar fi acordarea de discount-uri clientlor etc.

Tabelul 6.Situatia creantelor la S.C. CC-R. S.A.

Situatia creantelor pe durate de imobilizari pe principalii clienti in anul 2008.

3.Analiza surselor de finantare.

In procesul de analiza a surselor de finantare se urmareste evolutia sau dinamica grupelor si elementelor din pasivul bilantului precum si ratele de structura pe aceste grupe de elemente.

In cazul bilantului S.C.CC-R S.A. modificarile intervenite in marimea si structura grupelor din pasivul bilantier sunt prezentate in tabelul 7.

Se apreciaza fiind favorabila situatia datorita scaderii datoriilor in anul 2007 fata de 2006 cu 1.251.552 lei in marime absoluta si in marime relativa cu 92,64% si o situatie nefavorabila in 2008 fata de 2007. In acest an datoriile totale au crescut in marime absoluta cu  4.800.842 lei iar in marime relativa au crescut cu 130,44%.

Cresterea datoriilor a fost determinata de luarea de credite de la banci pentru a putea acoperi cheltuielile determinate de pierderile inregistrate datorita scaderii vanzarilor atat intern cat si export.

Capitalurile proprii au crescut in 2007 fata de 2006 cu 3.403.630 lei iar in 2008 fata de 2007 cu 490.189 lei ; actionarii primind dividende in functie de numarul de actiuni detinute.

Veniturile in avans au scazut in principal datorita scaderii cifrei de afaceri.

O alta cauza a diminuarii veniturilor in avans este reprezentata de reducerea numarului de contracte cu clientii datorita crizei economice si financiare.

Tabelul 7.

Situatia surselor de finantare la S.C. CC-R S.A.

Analiza ratelor de structura a pasivului bilantier.

Tabelul 8.

Rata activelor imobilizate denota ca societatea a investit capitalul in echipamente si utilaje. Rata imobilizarilor corporale are un nivel mai ridicat deoarece entitatea detine un volum mare de echipamente costisitoare. Rata imobilizarilor financiare are un coeficient de 11,66 in anul 2008 ceea ce indica o politica de investitii considerabila.

In concluzie ratele de structura a pasivului prezinta o situatie favorabila deoarece societatea este foarte mare, insa in conditii de criza financiara va avea de suferit deoarece nu se poate adapta imediat conditiilor nefavorabile cu care se confrunta.