Aspecte teoretice privind investitiile straine directe

Aspecte teoretice privind investitiile straine directe

Aspecte teoretice privind investitiile straine directe

In economia unei tari investitiile ocupa un loc central atat in sfera productiei de bunuri si servicii cat si in sfera consumului, fiind un factor ce influenteaza simultan atat cererea cat si oferta. Investitiile reprezinta un adevarat stimul, generand noi activitati si avand ca finalitate obtinerea de bunuri si servicii indispensabile unei economii sanatoase.

Conceptul de investitie implica sensuri si abordari variate. Datorita tocmai complexitatii acestui concept notiunea de investitie este abordata din punct de vedere a gradului de cuprindere sub doua aspecte: un inteles "larg" si altul "restrans".

Definirea notiuniilor legate de ISD

Cunoscand o dezvoltare furtunoasa in ultimele decenii investi iile straine directe au devenit obiect al multiplelor intruniri, discutii si dezbateri. O serie de institutii internationale, printre care cele mai semnificative Fondul Monetar International (FMI), Organizatia pentru Cooperare si Dezvoltare Economica (OECD) si Organizatia Natiunilor Unite pentru Comert si Dezvoltare (UNCTAD) au avut initiativa de a defini si delimita cele doua tipuri de investitii internationale plecand de la dificultatea incadrarii unei investitii in una din cele doua categorii mentionate mai sus.

Definirea notiunii de investitii straine directe comporta abordari diferite in functie de entitatea care defineste aceste notiuni. Aceste definitii pot fi sintetizate in modul urmator:

Conform F.M.I., investitia straina directa este "acea categorie a investitiilor internationale in care o entitate rezidenta intr-o tara detine un anumit interes intr-o firma, rezidenta intr-o alta tara." Acest interes implica existenta unei relatii durabile intre investitorul direct si firma, primul detinand o influenta majora in managementul acesteia. Criteriul utilizat pentru clasificarea lor consta in detinerea a cel putin 10% din actiunile firmei sau din drepturile de vot ale acesteia. Toate tranzactiile intre firmele afiliate intra in categoria investitiilor straine directe.

Conform Bancii Nationale a Romaniei , sunt considerate:

Investitii directe: capitalul social varsat si rezervele ce revin unui investitor care detine cel putin 10% din capitalul social subscris al unei intreprinderi, creditele dintre acest investitor si intreprinderea in care a investit, precum si profitul reinvestit de catre acesta.

Investitii straine directe: relatie investitionala de durata, intre o entitate rezidenta si o entitate nerezidenta; de regula, implica exercitarea de catre investitor a unei influente manageriale semnificative in intreprinderea in care a investit.

Investitorul strain direct: persoana juridica, persoana fizica sau grup de persoane ce actioneaza impreuna, care detine cel putin 10% din capitalul social subscris (respectiv din capitalul de dotare al entitatilor fara personalitate juridica) sau cel putin 10% din voturi, intr-o intreprindere situata in afara propriei tari de rezidenta.

Intreprinderea investitie directa: este o intreprindere cu sau fara personalitate juridica, in care un investitor strain detine cel putin 10% din capitalul social subscris sau din voturi, respectiv din capitalul de dotare in cazul intreprinderilor fara personalitate juridica (sucursale). Detinerea a cel putin 10% din capitalul social subscris sau din voturi, respectiv din capitalul de dotare, este primordiala in stabilirea relatiei de investitie directa.

Investitia straina directa se caracterizeaza prin transferul catre investitor a posibilitatilor de control si decizie, si este ceea ce o diferentiaza de investitiile de portofoliu.

Departamentul de comert al Statelor Unite ale Americii ("Department of Commerce" al SUA) defineste investitia straina directa drept achizitionarea a cel putin 10% din actiunile care dau drept de vot sau din pachetul de control al unei firme americane. In Franta procentul este de 20%, iar in Germania 25% . Daca investitia consta in cumpararea unui pachet de actiuni ce are o pondere mai mica decat procentele mai sus mentionate, atunci investitia este considerata investitie de protofoliu.

Principalele diferen e intre cele doua tipuri de investi ii straine: investi iile directe i cele de protofoliu sunt prezentate in tabelul de mai jos:

Tabel.1 Diferen e intre investi iile straine directe i cele de portofoliu

Sursa: Moldovan Marcel-Investitiile straine si rolul lor in economia mondiala -Teza de doctorat http://doctorat.ase.ro

Definitia formulata in raportul UNCTAD, care organizeaza in mod regulat diverse studii cu privire la fluxurile de investitii straine in diferite regiuni si la impactul acestora asupra dezvoltarii tarilor receptoare suna in felul urmator:

Investitia straina directa reprezinta o relatie economica pe termen lung care implica interesul de durata al unui investitor intr-o unitate economica situata in alta tara decat cea a investitorului. ISD presupune in acelasi timp posibilitatea reala pentru investitorul strain de a controla si de a exercita un grad inalt de influen a manageriala in entitatea care face obiectul investitiei. Investitia straina directa implica atat tranzactia initiala intre cele doua entitati precum si toate celelalte tranzactii ulterioare dintre ele si dintre intreprinderile afiliate, fie ele incorporate sau nu.

Investitiile straine de portofoliu reprezinta orice participare la capitalul unei societati dintr-o tara straina, care inseamna mai putin de 10% din drepturile de vot ale acesteia.

Scopul investi iilor straine directe este de a crea valoare pentru firma investitoare pe termen cat mai lung, in schimb detinatorii de investitii de portofoliu urmaresc castigul generat de rentabilitatea titlurilor detinute si de tranzactiile efectuate cu acestea.

Investitiile straine directe au urmatoarele componente

Capitaluri proprii: cuprind capitalul social subscris si varsat, atat in numerar cat si prin contributii in natura, detinut de nerezidenti in companii rezidente, precum si cota aferenta din rezerve; in mod corespunzator, in cazul sucursalelor, se ia in considerare capitalul de dotare aflat la dispozitia acestora.

Creditul net: respectiv creditele primite de catre intreprinderea investitie directa de la investitorul strain direct sau din cadrul grupului de firme nerezidente din care face parte acesta, mai putin creditele acordate de catre intreprinderea investitie directa investitorului strain direct sau unei alte firme din cadrul grupului de firme.

Tipurile de investitii straine directe

Tipurile de investitii straine directe sunt diferentiate dupa contributia la dezvoltarea si innoirea activelor economice in tara primitoare de ISD, astfel:

Fig.2- Tipuri de investitii straine directe

Sursa : Cistelecan Lazar- Economia, eficienta si finantarea investitiilor, Ed.Economica, 2002, Bucuresti, pg.449

Greenfield: investitii in intreprinderi infiintate si dezvoltate de catre sau impreuna cu investitori straini, sub forma unor investitii pornite de la zero; (afaceri pornite in cladiri noi, pe un teren pe care nu s-a mai construit niciodata)

Brownfield: investitii in intreprinderi preluate integral sau partial de la rezidenti de catre investitori straini, mai mult de 50% din imobilizarile corporale si necorporale fiind realizate dupa preluare;

Preluari integrale sau partiale de intreprinderi: investitii in intreprinderi preluate integral sau partial de catre investitori straini de la rezidenti, mai mult de 50% din imobilizarile corporale si necorporale fiind realizate inainte de preluarea grupului.

Tipuri de investitori prezenti in investitiile straine directe

Fig.3 - Tipuri de investitori

Sursa : Cistelecan Lazar- Economia, eficienta si finantarea investitiilor, Ed.Economica, 2002, Bucuresti, pg.453

In cazul investitiilor directe exista diferite motivatii in functie de care putem deosebi patru categori de investitorii astfel:

Cautatorii de resurse: sunt acei investitori care intra pe o anumita piata in ideea exploatarii facile a factorilor de productie (forta de munca ieftina, materii prime din abundenta la preturi mici, acces la tehnologii avansate)

Cautatorii de piete: acestia sunt companiile transnationale care doresc sa se extinda, sa acapareze noi piete, producand in acelasi areal unde au clientii.

Cautatorii de eficienta: sunt companii transnationale care:

cauta avantaje in alte zone pentru a obtine o eficienta ridicata: factori de productie mai putini costisitori;

cauta avantajele economice oferite de state cu nivel comparabil de dezvoltare.

Cautatorii de active strategice: acestia umaresc extinderea prin achizitii de firme din tarile gazda.

In cazul investitiilor de portofoliu motivatiile nu sunt atat de variate. De obicei factorii ce determina luarea unei decizii de a investi sunt:

fructificarea capitalurilor detinute, pe seama dobanzii

lipsa alternativelor de fructificare

perspectivele de colaborare zonala si mondiala

Rolul investitiilor straine directe in economia globala

In ansamblul factorilor de care depind cresterea si dezvoltarea economica, investitiile ocupa un rol deosebit de important. Retine atentia faptul ca nu exista macromodel economic clasic sau modern, in care sa nu apara investitiile, cum este modelul lui Keynes "multiplicatorul investitiilor" care pune in relief rolul investitiilor ca acumulare de capital si componenta a cererii agregate, functia simpla de accelerare a investitiilor, bazata pe veniturile reale asteptate etc.

Realizarea de proiecte sau programe de investitii conduce, in principal, la cresterea stocului de capital fix, constituind elementul principal de realizare a modernizarii economice, prin crearea de noi structuri in acord cu optiunile strategice, de perspectiva ale societatii; totodata, este influentata rata de ocupare a fortei de munca, are loc imbunatatirea calitatii vietii ca prim efect si ca efect in timp reducerea presiunii factorilor care genereaza somajul.

Investitiile straine directe(ISD) au rolul de a aduce beneficii importante tarilor gazda sub forma fluxurilor de capital, a transferului de tehnologie, a intaririi puterii de cumparare, si nu in ultimul rand, de adancire a legaturilor cu mediul economic mondial, in curs de globalizare.