Piata obligatiunilor municipale in Romania

Piata obligatiunilor municipale in Romania

Din 25 emisiuni de obligatiuni aflate in derulare 16 sunt listate si se tranzactioneaza utilizand sistemele electronice ale Bursei de Valori Bucuresti. Nu exista emisiuni de obligatiuni listate la Bursa Electronica Rasdaq.

Obligatiunile sunt admise de drept la cota bursei, si nu trec prin procedura de admitere a Comisiei de Inscriere la Cota a Bursei de Valori. Pana in aprilie anul acesta emitentii de obligatiuni municipale trebuiau sa respecte anumite cerinte de inregistrare impuse de Bursa de Valori Bucuresti pentru inscrierea la cota. Incepand din luna mai insa, Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare a hotarat ca obligatiunile si alte instrumente de natura acestora, emise de catre autoritati ale administratiei publice locale sa poata fi admise de drept la cota Bursei de Valori Bucuresti prin simpla depunere a prospectului de oferta autorizat de CNVM.

Cresterea lichiditatii obligatiunilor este conditionata de majorarea maturitatii emisiunilor spre si peste termene de 10 ani dublata de marirea fondurilor imprumutate si de aparitia investiorilor insitutionali, precum fondurile de pensii care vor trebui sa isi rebalanseze din timp in timp portofoliile.

Valoarea tranzactiilor cu obligatiuni in perioada ianuarie 2003 - august 2004 a fost de 1.737,5 mld lei, din care ponderea tranzactiilor cu obligatiuni municipale este de 10,83% (188,2 mld lei), iar restul reprezinta tranzactiile efectuate cu obligatiuni corporative (1.549,3 mld lei). Aceasta situatie este explicabila, tinand cont ca valoarea fondurilor atrase de municipalitati este sub cea atrasa de corporatii si ca obligatiunile municipale ofera randamente superioare obligatiunilor corporative, investitorii preferand sa le pastreze pana la maturitate. Mai jos este anexat tabelul ce cuprinde tranzactiile cu obligatiunile inregistrate la Bursa de Valori Bucuresti.

In Romania, utilizarea obligatiunilor municipale ca instrumente de creditare pentru municipalitati se realizeaza de putin timp. Abia in anul 2001 au fost emise primele obligatiuni municipale de catre municipalitatiile Predeal si Mangalia, prima cu scopul de a atrage resurse necesare amenajarii unei noi partii de schi, cealalta pentru construirea unei sali de sport si amenajarea platformei pietonale.

Ambele emisiuni s-au bucurat de un real succes, fapt ce a dus la dezvoltarea acestui sistem de creditare prin emisiune de obligatiuni in toata tara. Este de asteptat ca in viitorul

apropiat numarul de emitenti de obligatiuni municipale sa creasca, insa cu o rata mai redusa decat cea de crestere a emisiunilor, tinand cont ca unele municipalitati au revenit la aceasta modalitate de finantare, deruland pana in prezent doua sau chiar trei emisiuni de obligatiuni.

Cea mai mare finanatare, pe care o municipalitate urmeaza sa o atraga de pe piata locala de capital (procesul fiind in derulare) este cea a Primariei Municipiului Timisoara, in valoare de 150 milioane RON, cu o maturitate de 20 de ani. Aceasta este a treia emisiune de obligatiuni din 2003 incoace, pe care aceasta municipalitate o realizeaza, oferta publica de vanzare desfasurandu-se in perioada 21-29 decembrie 2006 pentru prima serie de obligatiuni in valoare de 30 milioane RON. Celelalte patru serii vor urma sa fie puse in vanzare in perioada urmatoare. De asemenea, din anul 2007 acestea au fost listate si la bursa.

Cea mai noua aparitie pe piata apartine municipiului Deva. Acesta lanseaza in perioada 7-20 octombrie a doua emisiune de obligatiuni, in valoare de 19,6 mld lei. Valoarea nominala a unei obligatiuni va fi de 1 milion de lei, iar dobanda platita se va calcula ca media aritmetica a dobanzilor interbancare BUBID si BUBOR la 6 luni, la care se va adauga o prima de risc de 2 puncte procentuale. Dobanda aferenta primei perioade de plata este de 19% pe an.

Tranzactii efectuate cu obligatiuni municipale la Bursa de

Valori Bucuresti (numai emisiuni aflate in derulare in prezent):

BLIGATIUNI MUNICIPALE

Data Close Volume Valoare

100,00 320 294.160.000

100,00 320 294.687.999

100,00 10.135 8.130.972.640

100,00 50 42.890.000

100,00 20 8.382.667

100,00 67 40.490.780

100,00 58.000 58.000.000.000

15/04/04 100,00 50 44.947.500

08/07/04 102,00 500 481.550.000

100,50 1 915.000

31/08/04 100,00 100 92.257.500

02/09/04 100,00 50 46.233.750

02/09/04 100,50 200 103.008.333

25/11/03 100,00 174 174.772.560

13/02/04 100,00 982 980.909.980

17/02/04 100,00 813 813.000.000

27/02/04 100,00 200 201.398.666

08/03/04 100,00 300 303.496.668

16/04/04 100,00 850 880.217.024

21/03/03 100,00 12 12.234.333

26/05/04 100,00 51 12.859.084

15/04/04 100,00 500 25.575.343

30/05/03 100,00 3.817 3.062.251.856

26/06/03 102,05 1 832.467

07/08/03 98,02 1 813.933

29/08/03 100,00 20 16.732.889

28/05/04 100,00 10 4.011.667

102,50 15 6.528.000

100,00 100.000 100.000.000.000

100,00 5.000 5.129.002.750

100,50 2.927 1.997.761.304

100,50 430 297.948.926

100,50 2.000 1.369.047.984

100,50 6.000 4.109.538.344

101,50 269 183.163.171

101,60 120 82.542.846

24/09/04 101,70 200 138.235.279