FUNDAMENTAREA DECIZIEI DE INVESTITII

Metodele sau tehnicile de evaluare a proiectelor de investitii sunt:

valoarea prezenta neta sau valoarea actualizata neta, pe scurt VAN;

rata interna de rentabilitate, pe scurt RIR;

termenul de recuperare, pe scurt T;

indicele sau rata de profitabilitate, pe scurt IP.

Angajamentul de capital

O investitie intr-un echipament de 40 mii Euro, care se realizeaza in 2 ani (constructie fundatie, achizitie, montaj, probe) si are durata de viata economica de 10 ani, necesita cheltuieli de exploatare de 317 mii euro pe durata de utilizare eficienta. Angajamentul de capital actualizat, cu o rata de actualizare de 15% este de 153,23 mii euro (tabel 1). 

Tabel 1

Raportul dintre veniturile totale actualizate si angajamentul de capital actualizat

Reluand datele din tabelul 1 pentru doua rate de actualizare a = 15%, a = 10% si a = 20% vom obtine a = 1,52 pentru a = 15% si a = 1,62 pentru a=10%  a = 1,42 pentru a=20% (tabel 2).

Tabel 2

Avantajul net AN_ta este:

pentru a=15%

pentru a=10%

pentru a=20%

Valoarea neta actualizata (VNA) sau venitul net actualizat (

Reluand datele din tabelul 1 si completand cu amortizarea, calculam profitul si fluxul de numerar pentru a determina VAN (tabel 3).

Tabel 3

Se actualizeaza fluxul de numerar si investitia (tabel 4).

Tabel 4

VNA = 94,3

Indicele de profitabilitate sau rentabilitate

Reluand datele din tabelul 4 si aplicand relatia de calcul (8.21) rezulta Ip = 3,85.

Considerand 4 variante de proiecte, valoarea Ip se ierarhizeaza pentru a se alege varianta cea mai buna (tabel 5).

Tabel 5

Varianta cea mai buna este proiectul p4.

Rata interna de rentabilitate

Utilizand datele din tabelul 4 se calculeaza VAN pentru diferite valori ale ratei de actualizare pana se ajunge la valoarea VAN = 0 (tabel 6). Daca de exemplu, investitia este finantata dintr-un credit bancar cu doband de 12%, rata de actualizare pentru VAN = 0 trebuie sa fie > 12% pentru ca proiectul sa fie acceptabil.

Tabel 6

Raspundeti la intrebari!

Care sunt principalele tehnici de evaluare a proiectelor de investitii in vederea fundamentarii deciziei?

Care este momentul la care se actualizeaza indicatorii in evaluarea proiectelor de investitii?

Ce este rata interna de rentabilitate si care este scopul determinarii acesteia?

Se include amortizarea in capitolul cheltuieli de productie? Motivati.

Cum trebuie sa fie VAN pentru ca un proiect sa fie acceptat?